Pasaran pertukaran asing

Pasaran pertukaran asing (forex, atau FX, market) , institusi untuk pertukaran mata wang satu negara dengan mata wang negara lain. Pasaran pertukaran asing sebenarnya terdiri dari banyak pasar yang berlainan, kerana perdagangan antara mata wang individu — misalnya, euro dan dolar AS — masing-masing merupakan pasar. Pasaran pertukaran asing adalah pasaran kewangan yang asli dan tertua dan tetap menjadi asas di mana struktur kewangan selebihnya wujud dan diperdagangkan: pasaran pertukaran asing memberikan kecairan antarabangsa, lebih baik dengan kestabilan relatif.

Pasaran pertukaran asing adalah pasar 24 jam over-the-counter (OTC) dan peniaga, yang bermaksud bahawa transaksi diselesaikan antara dua peserta melalui teknologi telekomunikasi. Pasaran mata wang juga dibahagikan kepada pasaran spot - yang untuk penyelesaian dua hari - dan pasaran hadapan, pertukaran, niaga hadapan antara bank, dan pasaran opsyen. London, New York, dan Tokyo mendominasi perdagangan pertukaran asing. Pasaran mata wang adalah pasaran kewangan terbesar dan paling cair; angka tiga tahunan dari Bank for International Settlements (BIS) menjadikan perolehan global setiap hari di pasaran pertukaran asing dalam trilion dolar. Adalah serius untuk mempertimbangkan bahawa pada awal abad ke-21, pertukaran mata wang asing tahunan dunia diperdagangkan dalam waktu kurang dari setiap lima hari di pasaran mata wang,walaupun penggunaan lindung nilai dan pertukaran yang meluas masuk dan keluar dari mata wang kenderaan - sebagai medium pertukaran yang lebih cair - bererti bahawa tindakan aktiviti kewangan seperti itu dapat dibesar-besarkan.

Permintaan awal untuk pertukaran asing timbul dari keperluan pedagang untuk mata wang asing untuk menyelesaikan perdagangan. Namun, sekarang, serta keperluan perdagangan dan pelaburan, pertukaran asing juga dibeli dan dijual untuk manajemen risiko (lindung nilai), arbitrase, dan keuntungan spekulatif. Oleh itu, aliran kewangan, bukannya perdagangan, bertindak sebagai penentu utama kadar pertukaran; sebagai contoh, perbezaan kadar faedah bertindak sebagai magnet untuk modal hasil. Oleh itu, pasaran mata wang sering dianggap sebagai referendum tetap dan berterusan mengenai keputusan dasar kerajaan dan kesihatan ekonomi; jika pasaran tidak setuju, mereka akan memilih dengan kaki mereka dan keluar dari mata wang. Walau bagaimanapun, perdebatan mengenai pergerakan modal sebenar dan berpotensi tetap dipertikaikan, seperti juga mengenai apakah pergerakan kadar pertukaran dapat digambarkan sebagai rasional,"Mengatasi masalah", atau secara spekulatif tidak rasional.

Hubungan yang semakin tidak simetri antara pasaran mata wang dan pemerintah negara merupakan masalah autonomi klasik. "Trilemma" pilihan dasar ekonomi yang tersedia bagi pemerintah disusun oleh model Mundell-Fleming. Model tersebut menunjukkan bahawa pemerintah harus memilih dua daripada tiga tujuan dasar berikut: (1) otonomi monetari domestik (kemampuan untuk mengawal penawaran wang dan menetapkan kadar faedah dan dengan itu mengawal pertumbuhan); (2) kestabilan kadar pertukaran (keupayaan untuk mengurangkan ketidakpastian melalui rejim yang tetap, disatukan, atau diuruskan); dan (3) mobiliti modal (membenarkan pelaburan bergerak masuk dan keluar dari negara ini).

Dari segi sejarah, sistem kewangan antarabangsa yang berbeza telah menekankan percampuran dasar yang berbeza. Sebagai contoh, sistem Bretton Woods menekankan dua yang pertama dengan mengorbankan pergerakan modal bebas. Kejatuhan sistem itu merosakkan kestabilan dan ramalan pasaran mata wang. Fluktuasi besar yang dihasilkan bermaksud kenaikan risiko kadar pertukaran (serta peluang keuntungan). Pemerintah sekarang menghadapi banyak cabaran yang sering ditangani dengan istilah globalisasi atau mobiliti modal : langkah menuju kadar pertukaran terapung, liberalisasi politik kawalan modal, dan inovasi teknologi dan kewangan.

Dalam sistem kewangan antarabangsa kontemporari, kadar pertukaran terapung adalah kebiasaan. Namun, pemerintah yang berbeza melakukan pelbagai campuran kebijakan alternatif atau berusaha untuk meminimumkan turun naik kadar pertukaran melalui strategi yang berbeza. Sebagai contoh, Amerika Syarikat menunjukkan pilihan untuk koordinasi antarabangsa ad hoc, seperti Perjanjian Plaza pada tahun 1985 dan Perjanjian Louvre pada tahun 1987, untuk campur tangan dan menguruskan harga dolar. Eropah bertindak balas dengan maju dengan kesatuan monetari serantau berdasarkan keinginan untuk menghilangkan risiko nilai tukar, sedangkan banyak pemerintah membangun dengan ekonomi yang lebih kecil memilih jalan "dolarisasi" - itu, baik memperbaiki atau memilih untuk menjadikan dolar sebagai mata uang mereka .

Rejim pemerintahan antarabangsa adalah institusi yang kompleks dan pelbagai lapisan, dengan institusi swasta memainkan peranan penting; menyaksikan peranan besar institusi swasta, seperti agensi penarafan kredit, dalam membimbing pasaran. Juga, bank tetap menjadi pemain utama dalam pasaran dan diawasi oleh pihak berkuasa monetari nasional. Pihak berkuasa kewangan negara ini mengikuti garis panduan antarabangsa yang diumumkan oleh Jawatankuasa Basel Pengawasan Perbankan, yang merupakan sebahagian dari BIS. Keperluan kecukupan modal adalah untuk melindungi prinsipal daripada risiko kredit, risiko pasaran, dan risiko penyelesaian. Pentingnya, pengurusan risiko, tentu saja di dalam bank antarabangsa terkemuka, telah menjadi sebahagian besar masalah untuk pengaturan dan pemantauan dalaman.

Rangkaian krisis mata wang berjangkit pada tahun 1990-an - di Mexico, Brazil, Asia Timur, dan Argentina - sekali lagi memusatkan perhatian para pembuat dasar kepada masalah sistem monetari antarabangsa. Langkah-langkah, walaupun terhad, dibuat ke arah seni bina kewangan antarabangsa yang baru. Yang paling penting, krisis ini membawa kepada penubuhan Forum Kestabilan Kewangan (sejak 2009 Lembaga Kestabilan Kewangan), yang menyiasat masalah luar pesisir, aliran modal, dan dana lindung nilai; dan G20, yang berusaha untuk memperluas keanggotaan rejim antarabangsa dan dengan demikian memperdalam kesahihannya. Selain itu, ada tuntutan untuk pajak transaksi mata uang, yang dinamai sesuai dengan proposal Nobel Laureate James Tobin, dari banyak organisasi bukan kerajaan masyarakat sipil dan juga beberapa pemerintah.Kejayaan reformasi monetari antarabangsa adalah isu penting bagi pemerintah dan autonomi mereka, firma dan kestabilan pelaburan mereka, dan warganegara yang pada akhirnya adalah mereka yang menyerap kesan ini kerana ia disebarkan ke kehidupan seharian.